Information trading by corporate insiders based on accounting accruals: forecasting economic performance

In this paper, we test whether directors’ (corporate insiders) trading in Australia, based on accounting accruals, provides incremental information in forecasting a firm's economic performance. We determine that directors’ trading on negative accruals in larger firms has greater forecasting content and is associated with 1‐year‐ahead bull market phases. Moreover, arbitrage portfolios set up to mimic insider trading can earn 1‐year‐ahead excess size‐adjusted arbitrage returns of up to 12.2 per cent. Results are consistent with directors hiding their trades in liquid well‐traded firms and in providing incremental information above that supplied by a continuous information regime.     

关于我国证券市场引入转融通机制的思考

2011年10月26日,证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》。12月5日,两融标的证券正式从90只扩容至285只。两融试点转入常规,转融通推出进入冲刺阶段。转融通的推出必将推动我国证券市场的发展和完善。但转融通对我国证券市场而言毕竟是新生事物,虽有美国、日本、我国台湾地区的经验可以借鉴,但其发展背景和市场情况与中国内地毕竟差距巨大。在我国证券市场试点引入转融通的过程中,还有很多问题是需要我们去关注并思考的。     

国际碳交易的显示偏好博弈分析

随着全球性的气候变化危机日益严重,国际碳交易成为抑制全球气候变暖的有效途径,它是利用市场机制引领低碳经济发展的必由之路.虽然国际碳交易市场蕴藏着巨大的经济利益,但是国际碳交易机制还没有完善.完美的国际碳交易机制应该是一种显示偏好博弈的过程,只有在国际碳市场中,每个博弈参与者都真实的反应自己的信息与偏好,最后的显示偏好博弈纳什均衡结果才能是帕累托有效、公平的.在国际节能减排事业中,我国应该积极的参与到国际碳交易的显示偏好博弈中,促使国际碳交易市场做到有效、公平、抗操纵且满足于个体理性,为完善国际碳交易机制做出更大的贡献.     

市场透明度改变影响交易者行为吗？

基于中国证券市场2003年12月8日提高市场透明度这一事件，本文对市场透明度提高对交易者行为的影响进行了研究。结果发现：市场透明度提高明显改变了交易者的交易策略，主要表现为交易者整体交易指令的激进程度降低，其中交易者减少提交市价指令，增加了撤单的频率。研究还发现，市场透明度提高导致交易者提交价格增进的限价指令的比例下降，而提交小额交易指令的比例增加，同时交易者对交易环境的改变具有学习与逐步适应的能力。     

Does stardom affect the informativeness of a CEO's insider trades?

This study examines whether the celebrity or star status of a chief executive officer (CEO) affects the informativeness of his insider trades. Using three different measures to identify star CEOs in a sample of S&P 1500 firms, we find that trades of non‐star CEOs predict future abnormal returns and earnings innovations and that trades of star CEOs do not. The predictive power of non‐star CEO trades is mostly attributable to opportunistic trades, not routine trades. We also find evidence suggesting that the abnormal returns associated with non‐star CEO insider trades are due to the lower visibility and consequently less scrutiny of non‐star CEOs compared with star CEOs.     

福建省林权交易主要方式比较分析——基于典型县市的调查

文章基于对福建省永安、沙县、尤溪、邵武四县市的实地访谈和问卷调查,采用规范与实证相结合的方法,在对林权交易方式的涵义和林权交易的特点进行简要分析的基础上,阐述了典型县市选择的理由和样本的构成情况;随后,文章对典型县市林权交易的主要方式及其林农认可度、林权交易主要方式的运作流程和优缺点等分别进行了比较分析;最后,在得出主要结论的同时提出了相应的建议,认为在当前的条件下各种林权交易方式各具优缺点和适用对象,还无法相互替代,但林权交易中心应扬长避短,努力发挥主渠道作用。     

民族地区集市交易行为的非经济因素分析——以湘西墟场集市为例

集市作为民族地区市场体系中的基层市场,在人们日常的生产和生活中发挥着重要的作用。笔者以湘西民族地区墟场集市为研究案例,以集市交易行为为研究起点,以非经济因素这一新颖性的角度来进一步研究民族地区市场问题。研究认为民族地区集市的运行更多的受到少数民族的伦理道德、文化习俗以及意识形态等非经济因素的影响。     

碳交易政策与高耗能企业绿色技术创新

随着能源消耗和碳排放量不断增加,气候问题日益严重,各国纷纷采取环境规制政策以应对挑战.碳交易政策作为其中的一种重要手段,通过市场力量促进企业绿色技术创新来减少碳排放.高耗能企业作为我国碳排放的主体,承担着碳减排的巨大压力和挑战,亟需加大绿色技术创新投入以适应市场环境.为了探究碳交易政策对高耗能企业绿色技术创新的影响,本文采用 2000-2022 年高耗能行业A股上市企业的面板数据,构建双重差分模型,实证检验了碳交易政策与高耗能企业绿色技术创新之间的关系.结果表明:碳交易政策能够显著促进高耗能企业的绿色技术创新.此外,本文进一步探讨了不同情境下政策影响的异质性,研究发现碳交易政策对实力较强的企业绿色技术创新的促进作用更强;相比绿色发明专利,碳交易政策对绿色实用新型专利获得数量的影响更大;企业拥有较高的机构投资者持股比例时,其绿色技术创新受碳交易政策的影响更大;处于我国重点进出口省市的企业受到碳交易政策影响要高于其他地区的企业.